2011年12月, 凡客和陈年, 皆身处一个关口。在此之前, 2007年10月正式创建的凡客诚品,
在创始人、董事长陈年的带领下, 已然在“消费商场”和“本钱商场”发明了两层奇观。曩昔4年, 依托我国内地强壮的制作才能, 这个具有自主品牌的电子商务企业, 现已卖出包含T恤、衬衫、帆布鞋乃至箱包、化妆品等在内的约7000万件打着“VANCL”标签的产品, 成为互联网上最具号召力的“快时髦品牌”。乃至, 连它打出的“凡客体”广告, 也遭到了无数人的追捧, 成为一种文明现象。曩昔4年, 陈年、雷军等3人2007年7月凑出来的700万元发动资金, 现已招引了6轮、总额高达4.22亿美元的后续出资, 出资方包含IDG、联创策源、软银赛富、启明创投、山君基金、中信工业基金、嘉里集团和淡马锡等。现在, 对凡客的估值现已超越30亿美元。
不过, 2011年12月, 当凡客无限挨近“上市愿望”之时, 却遭受了史无前例的应战。此前, 对凡客、陈年以及他们背面的出资人来说, “跑得更快”和“赴美上市”, 本是两个彼此支撑的方针, 但2011年, 凡客的“过度扩张”, 以及商场环境的快速恶化, 却终究将“上市”变成了他们的“困难挑选”。而危险的种子, 早在2010年底就已埋下。“跑得更快”从2007年10月创建至今, 关于外界来说, 凡客始终是一家显得有些奥秘的公司。不过, 2010年底, 凡客仍然成为外界公认的“电商明星”。“凡客榜首年出售额就过亿了, 第二年是100%多乃至200%的添加, 第三年是300%的添加。”2011年12月20日晚, 在承受本刊记者采访时, 陈年称。本刊查询的“凡客诚品(北京)科技有限公司”(凡客旗下中心实体公司)工商材料显现, 其2008年、2009年和2010年的出售额分别为1.18亿元、2.98亿元和12亿元, 增速与陈年所言共同。历年来, 凡客揭露宣告的出售额分别是, 2008年超越1亿元, 2009年5亿元, 2010年20亿元。尽管外界对这些数据持保存情绪, 但2010年底, 在凡客内部, 20亿元, 仍是拟定2011年出售方针的起点。2010年12月23日, 陈年对外宣告泄漏, 凡客已将2011年的“出售额添加幅度”定为100%, 到达40亿元。不过, 只是10多天后, 2011年1月7日下午, 陈年就大幅上调了出售方针。陈年揭露宣告, 凡客2011年的出售方针已上调至60亿元, 添加率从100%上调为200%。他还表明, 要等营收过了100亿元, 凡客才会考虑盈余问题。2011年12月20日晚, 陈年回忆说, “我还记得, 我其时开了个打趣, ‘本来想说40, 但现在, 我觉得能够奔60’”。不过, 他又着重说, “我说的这个方针, 不或许是财政报表上的数字, 只或许说是咱们订单的金额”。而60亿, 仍不是结尾。2011年3月7日, 在承受路透社采访时, 陈年称：“本年公司的出售方针为100亿元人民币, 为2010年的5倍。”一位前凡客人士回忆说, 在2011年新年之前的一次内部高管会上, 陈年就已宣告了这一音讯, “其时, 一月份的数据比较好, 陈年跟事务部分交流后, 觉得仍是有机遇的, 所以就开到100亿了”。尽管, 这个“100亿”的方针, 现在已成为外界对凡客的首要质疑点之一, 但陈年并不松口。2011年12月20日晚, 陈年对本刊记者说:“从2007到2010年, 凡客成果都很好, 没有遭受生死线的检测, 所以, 假如我有机遇, 必定跑得更快, 直到今日, 我还这么想。”此前, 一位电商CEO曾表明:“凡客假如想盈余, 分分钟就能够, 只要把品类削减、物流本钱下降、推行费用下降, 就能够了。但那样的话, 它的规划就会相对小一些, 开展也会慢一些。”但陈年称：“2008年三季度, 凡客就现已相等过, 乃至稍有盈余;2009年5月, 也稍有盈余;2010年也曾经有一个月稍有盈余。但我统统都要抛弃, 我以为, 凡客还应该跑得更快。”怎么跑得更快, 被陈年视为凡客当下的中心战略。他供认, 2010年之前, 把少数品类的销量做大, 是凡客完结快速添加的首要手法, 而在单品出售添加放缓之后, 添加产品品类, 便成为凡客持续添加的首要驱动力。“(凡客的品类扩张)是从2010年的榜首季度开端的。实际上, 2008年下半年, 咱们都想保存的时分, 咱们现已开端在尝试了, 而2009年的实验, 有了一个十分好的定论, 2010年的榜首季度, 咱们真实开端(品类扩张)。”陈年说。扩张的极限100亿的出售方针, 品类扩张的自主权, 2011年新年之后, 陈年把“压力”和“权利”, 一同交给了凡客五大产品事业部的主管, 并由此打开了“潘多拉的盒子”。“方针拟定之后, 必定要将使命分拆到各个部分, 其时, 各个部分的压力都很大。尽管榜首季度添加很快,
但也只完结了不到10亿元的出售, 间隔全年100亿、分拆到每季度25亿的方针还很远。”一位前凡客人士表明。“之前, 凡客关于顾客二次购买的开发, 现已到了极致, 包含返券等手法, 许多方法都是业界抢先的, 再想在二次购买上有打破现已很难了。现在, 要完结更快的添加, 一切的作业只能聚集于新品开发和新品引进上了。”而依据陈年对各产品事业部总经理的授权, “从供认产品到最后卖出去(的决议权), 悉数都在他们手里”。据这位人士泄漏, 从2011年4月开端, 包含日化和其它百货品类产品, 便不断被前端的新品引进部分开发出来, 乃至, 由于新品开发速度太快, 以至于许多新品“都来不及录入ERP体系”。不过, “前端不断收购和引进新品, 后端却短少有用的库存办理和促销推行, 因而, 产生了许多库存”。这位人士坦言, “在这一过程中, 从收购到信息到库存等各个部分, 都现已意识到库存在不断添加, 但由于各个部分有不同的方针压力, 咱们都互相推诿, 不肯意先把这个工作挑破”, “就这样, 直到9月份左右, 由于库存量真实太大了, 现已到达了数亿元, 这一问题才终究被发现”。本刊取得的一份凡客上市申报材料显现：到2011年9月30日, 凡客的总库存高达14.45亿元(2.286亿美元);而2011年6月底和2010年6月底, 这一数字分别为8.5亿元(1.347亿美元)和1.98亿元(3126.1万美元)。这位人士称, 其时, 由于库存问题, 凡客许多高层都遭到处置, 副总裁被降级成总监, 总监被降级成部长。这也是凡客前副总裁吴声离任的一个原因, 他在微博里边讲的“躺着也会中弹”, 便是这个意思。在这位人士看来, 库存一事, 充沛体现了凡客在运营上的压力, 以及“寻求敏捷做大规划”的急迫心思。在库存快速添加的一同, 凡客的出售添加, 并未到达预期。由于, 新引进的产品, 成功率并不高。此前, 一位电商高管称：“尽管凡客的SKU(单品)品类过万, 但出售旺盛的, 只要为数不多的鞋服产品。”“要说本年凡客遇到的困难或是应战, 便是过于猛烈地拓展品类, 有一些过错, 比方电饭锅、面板、菜刀等。”2011年12月7日, 陈年揭露表明。不过, 2011年12月20日晚, 面对本刊记者, 他仍坚持称：“假如不是在2009年大面积试错的话,
就没有凡客2010年的收成。咱们鼓舞试错, 但必定要把握一个度。这个问题, 咱们6月底7月初开端重复评论, 8月, 更是进行了整个公司的全面反思。”而反思之后, 陈年随即下调了凡客的年度出售方针。前述前凡客人士泄漏, 2011年年中, 凡客开端缩短了, 开端砍出售方针, 从100亿元砍到了60亿元, “事务添加没有预期那么高, 需求当即改邪归正, 否则消化不了”, “应该说, 凡客变得愈加务实了, 曾经提得比较高调, 但100亿是个极限, 本来就做不到”。此前, 一份坊间广泛撒播的所谓“凡客财政数据”称, 2011年前三季度, 凡客完结出售收入20亿元, 全年出售收入估计为32亿元。多位挨近凡客的业界人士对本刊记者表明, “20亿”和“32亿”这两个数据, 应该能够采信。凡客出血点在凡客的添加脚步怠慢之后, 其“持续亏本”的问题, 开端进一步凸显出来。2011年12月, 面对外界质疑, 陈年揭露回应称, “用户体会是点评电子商务品牌的仅有规范”, “我只关怀凡客的用户添加和二次购买率”。这也是凡客此前快速扩张的中心逻辑。不过, 曩昔4年间, 为了寻求“用户添加”和“二次购买率”, 凡客现已付出了昂扬的价值。以凡客开展最快的2011财年(2010年7月至2011年6月)为例, 前述申报材料显现, 凡客当期完结出售收入19.37亿元(3.06亿美元), 较上一财年的4.72亿元(7459万美元)添加了300%, 不过, 其净亏本额, 也由上一财年的6800万元(1074.5万美元), 添加至4.86亿元(7687.2万美元), 增幅超越600%。依据这份申报材料, 2011财年, 一张凡客的“典型”订单, 构成大致如下：客单价108元, 产品本钱71.5元, 物流本钱14.5元;分摊到其间的营销本钱26元, 其它运营本钱23元。当期, 凡客的总订单数为1797.6万, 而每一张这样的订单, 给凡客带来了约27元的净亏本。尽管, 凡客2011财年33.7%的毛利率并不算低, 但昂扬的营销费用、物流费用等, 却仍然将它击穿。当期, 凡客的整体营销费用开销高达4.64亿元(7334.7万美元)。陈年在承受采访时表明, 凡客的户外广告打得最多, 但这更多的是为了品牌刻画, 真实给凡客带来订单的, 是搜索引擎、网站联盟、客户端、视频网站等。以“网站联盟”为例, 其每给凡客带来一个订单, 并终究完结买卖, 将能够收到16%的佣钱。也便是说, 若该订单为100元, 凡客将向网站联盟付出16元。2011年7月, 凡客已宣告, 其与网盟的协作佣钱, 将从16%调低至10%。而返券, 则是凡客进步用户“二次购买率”最为重要的营销手法之一。这相同大幅吞噬了凡客的毛利率。以“买200元返200元”为例, 用户购物满200元后, 可获赠4张50元的礼品卡, 当该用户下次购物时, 若购物满300元, 便能够运用一张50元的礼品卡, 直接抵扣50元现金。尽管, 凡客的“二次购买率”因而得以进步, 但这也意味着, 这张300元的订单, 毛利率直接被吃掉了约17%。据称, 凡客用户现在的“二次购买率”约为50%。物流配送费用, 则是凡客出售本钱中的另一大头。前述前凡客人士泄漏, 尽管凡客的配送事务首要由其子公司如风达承当, 不过, “如风达是独立核算的”, 2010年, 凡客付出给如风达的费用“大概是每单10元钱”。问题是, 凡客仅向用户收取每单5元的配送费, 还须倒贴5元/单的差价;而在进行“满99元免运费”(为了进步客单价)乃至“全场免运费”等促销活动时, 凡客更需求全额补助10元/单的运费。此外, 为了寻求极致的“用户体会”, 凡客施行的“300公里内24小时配送服务”、“免费退换货方针”等, 亦大幅添加了其物流本钱。一位购物网站CMO坦言, 由于服装鞋帽类产品的特殊性, 退货率通常在15%至20%之间, 很难低于10%, 而退货“最显性的本钱”便是物流丢失, “仓储和配送本钱, 基本上在每单20元到30元之间, 至少也要15元”。2011财年, 凡客的物流费用高达2.63亿元(4155.8万美元), 均匀到每一张订单, 本钱约为14.5元。或许, 这也足以证明, 如风达的确是一家有竞争力的物流企业。而凡客2011年大规划拓展产品线, 不只未能协助其完结出售添加方针, 反而添加了更多的“出血点”。产品品类添加, 带来的最直接成果便是, 职工部队的急剧胀大。2011年1月, 凡客的职工人数仅为5000人, 而7月, 其职工人数现已超越10000人。以凡客职工的均匀工资为4000多元计, 仅此一项, 凡客每月新增的本钱就高达2000多万元。2011年6月底, 陈年已开端反思“品类扩张”战略, 7月30日, 陈年经过“揭露信”的方法宣告, 由于过度扩张导致办理上呈现缝隙, 为了进步功率, 凡客决议启用“结尾淘汰制”, 裁人5%。到现在, 凡客的职工人数仍在8000人左右。不过, 上述申报材料也显现, 2008年7月至2011年6月, 凡客3年累计亏本额仅约6亿元(9500万美元), 并不像此前外界风闻的“曩昔4年累计亏本20亿元”那般夸大。事实上, 关于这份坊间撒播的“凡客财政数据”, 陈年明确提出质疑的, 也便是“亏本20亿”。2011年12月20日晚, 陈年对本刊记者说：“我就那么多融资(2011年之前, 凡客5轮算计融资1.92亿美元, 合人民币12.14亿元), 哪有那么多钱亏?这个账其实是很简略的, 假如真亏那么多, 我还敢坐在这儿跟你谈天?”困难的挑选在凡客的前史上, 2011年6至7月, 或许成为一个未来值得留念的要害时点。那段时刻, 它正在阅历创建4年以来最大的挫折, 并由此打开反思;也就在那时, 它完结了含义严重的第六轮融资(F轮)。前述申报材料显现, 到2011年6月底, 尽管凡客的总资产高达20亿元(3.165亿美元), 但其手中的“现金及现金等价物”仅为6.5亿元(1.025亿美元), 而总负债却高达15亿元(2.3828亿美元)。导致凡客现金流严重的, 不只是是“亏本”, “品类扩张”导致的库存剧增, 才是元凶巨恶。2011年6月底, 在凡客高达15亿元的总负债中, 应付账款高达11.53亿元(1.8228亿美元)。但2011年7月, 凡客完结了第六轮融资, 局势暂时得到缓解。2011年12月8日, 在外界对凡客质疑声四起之时, 陈年宣告了凡客“5个月前已完结F轮融资”的音讯：融资额为2.3亿美元, 出资者包含淡马锡、中信工业基金、嘉里集团及IDG, 而且, 资金现已悉数到账。
一位危险出资界人士指出, 陈年之所以在12月初发布F轮融资的概况, 首要意图不是回应外界的质疑, 而是为了“安慰供货商”。“现在, 凡客还无法从银行贷款, 因而在供货商那儿的账期比较长(占用供货商资金)。但最近凡客负面太多, 供货商给了它不小压力。陈年这时分宣告F轮出资, 便是为了稳供货商的心, 怕供货商紧缩账期, 或许, 要凡客尽早还货款。”前述申报材料显现, 在F轮融资完结后, 到2011年9月30日, 凡客持有的“现金及现金等价物”已添加至15.2亿元(2.3954亿美元)。不过, 其库存也持续添加至14.45亿元(2.2858亿美元), 应付账款则添加至16.31亿元(2.58亿美元)。而在凡客完结F轮融资后, 陈年面对的压力或许并未因而减小。在前述出资界人士看来, 出资方对陈年必定会有“赶快上市的要求”。
“凡客前5轮的出资人压力没那么大, 由于每一轮凡客的估值都在涨, 最难过的是F轮出资人。”而一位前凡客人士称, 凡客创建之初, 陈年持有80%的股权, 而现在, 其持股份额或许已被摊薄至23%左右。或许, 凡客的上市方案, 在F轮融资时就现已供认。上述申报材料显现, 2011年7至9月期间, 在凡客的办理本钱中, 新增了一笔3770万美元(约合人民币2.39亿元)的“股权鼓舞费用”, 而这, 也被视为“凡客正式发动上市”的标志。所以, 本来声称“最早2012年下半年上市”的凡客, 2011年10月便传出“向美国证监会提交招股阐明书”的音讯。11月11日, 银泰网CEO廖斌爆料称, 凡客已于11月5日递交了上市请求, 最快12月可经过批阅并上市。不过, 在上述出资界人士看来, 现在并特殊客上市的最好机遇。“凡客的出售额、商业形式摆在那儿, 上是能够上的”, 不过, “按常规, 凡客F轮估值大概是30亿至32亿美元, 那么IPO时的估值最少得有45亿美元。但这个估值, 投行现在或许无法帮它卖出去。凡客想要更好的估值, 除非等中概股从头热起来, 但这个太不供认了”。假如凡客不肯“贱价上市”, 陈年好像就只剩余一条挑选：持续做大凡客的出售额, 然后持续推高凡客的估值(2011年职业泡沫最盛时, 对电商企业的通行估值方法是, 1元人民币的出售额, 对应1美元的估值), 然后, 等候下一次融资或上市的机遇。前述前凡客人士也表明, “本钱结构现已决议了, 凡客的估值只能越做越高, 往上走, 做职业榜首”, “凡客不或许不扩张。这是一条不归路, 只能往前走”。不过, 在持续扩张的一同, 陈年亦须更好地办理凡客的现金流, 并有用操控亏本额, 让凡客变得愈加“健康”。2011年12月, 当被问及“凡客高速开展过程中, 财政安全的鸿沟在哪里”时, 陈年说, “这个我还没算过, 你提了一个特别好的问题。”专访陈年：“谁叫你过冬?应该快速跑!”2008年三季度, 2009年5月, 2010年也有1个月, 凡客都稍有盈余, 但我统统要抛弃——凡客应该跑得更快!本刊专访凡客诚品董事长兼CEO陈年进可攻退可守21CBR：从凡客诚品的开展前史来看, 至关重要的3个决议是什么?陈年：榜首, 做品牌。这让凡客进可攻、退可守, 特别让凡客不卷进剧烈的电子商务渠道之争, 这是条件。2011年, 京东、淘宝Tmall、苏宁易购打得多凶?但这些跟我没一毛钱联系, 便是由于品牌。定价权在凡客手里, 能够确保自己的毛利率, 这点必定正确, 毋庸置疑。2009年、2010年, 咱们都在过冬, 凡客恰恰在这个时分坚决了做新形式的决心, 便是做品牌, 所以咱们才跑得满足快。第二, 拥抱互联网, 在互联网上做品牌。当年PPG出问题, 我吓出一身盗汗, 那时分我才知道它问题有多大。最初假如没有挑选做互联网, 没有敏捷决议做“快时髦”, 咱们也会呈现相同的问题。电话直销是一个衰败的工业, 在我国就没有真实开展起来。那时分咱们转向互联网广告的投进, 摆脱了PPG形式的圈套。第三, 咱们用了速度最快的组织形式。举个比如, 2010年, 从年头一向冷到4月, 我却看到双井办公室对面的商场和国贸商城简直全都卖裙子。传统服装职业, 新年之后便是裙子、短袖和凉鞋, 我简直每天都看到咱们冻得颤栗。相反, 凡客诚品就能够卖秋冬衣服。这一点, 传统品牌店是没方法的, 他们早在半年前就决议,
这个时刻点就该进裙子, 看着天气冷干瞪眼, 没招。2010年一个季度就把我国服装(000902)业都搞残了。这是最大的差异。21CBR：比较传统的服装企业, 凡客诚品在运营上的优势是什么?与电子商务渠道企业比又有什么优势?陈年：传统服装企业都是货铺到途径, 途径成果怎么?他们一年做两季——春夏和秋冬, 6个月后才知道途径的数据, 而且, 存货有必要保持在1：1.4的份额, 便是说, 要保证不缺货, 卖1件衣服, 要1.4件存货。这些问题经过互联网, 凡客诚品都能够躲避。你别看我有28个库房, 28个库房都在1个体系, 每1秒我都能够改写。传统服装企业就2个库房乃至1个, 货都不在库里而在途径, 这是他们最大的苦恼。与其他电子商务公司比较, 凡客的优势在于不用介入价格战。电子商务客户搬运本钱太低, 必定导致价格战的恶循环, 这是窘境。关于凡客, 产品的定价权在咱们这儿, 这是优势。此外, 凡客毛利率很高, 30%～40%的区间, 渠道级电子商务毛利偏低, 只要5%左右, 相同的毛利水平, 他们需求至少6倍于凡客的出售。21CBR：便是说, 凡客诚品生长源于对商场的快速反应?陈年：对。乔布斯2011年10月5日逝世, 10月24日, 中信出版社的《乔布斯传》在凡客开卖。10月8日中信出版社说, “咱们要提早出版, 你们能不能做款留念T恤?”在供认中信取得授权之后, 10月9日, 咱们正式敲定这件事。从做图画、打样、出产再入库, 咱们只用了11天, 这是传统服装企业底子做不到的。我其时都不信赖, 公司担任供应链的人说, 必定没问题。30万件T恤, 还有鼠标垫、马克杯, 那么多东西都是在11天内完结规划、出产入库的, 其间还包含商场、品牌部分的落地广告。这便是快!凡客诚品的生长, 要感谢我国制作。1992年后, 我国制作累积了近20年的经历;也要感谢2008年的金融危机, 那时分许多制作公司外贸订单许多跌落, 凡客逆势起来。2011年, 咱们卖了1000万件T恤衫、500万双帆布鞋, 这满足救活几个工厂。天天都有错21CBR：你怎么看待2011年底公司的风云?凡客这4年有过哪些过错?陈年：凡客每天都在试错, 天天都有错, 正是这些过错让咱们走到了今日。假如凡客不是2009年大面积试错的话, 就没有2010年的收成。此前我揭露谈过, 本年凡客在品类扩张上的确存在一些过错, 譬如说, 电饭锅、拖把这两个产品。我是个保存的人, 并不期望谈太多的过错。一方面, 咱们要鼓舞试错;另一方面, 假如做错了, 就把咱们打一顿, 这也不对。我是个充沛放权的人, 假如一个互联网公司不放权, 不或许有立异, 已然放了权就要充沛信赖对方。2011年6月底, 咱们开端重复评论过那些问题, 8月份公司进行全面反思。现在, 咱们把凡客当作一个大众公司来评论, 也是件好工作。21CBR：怎么看待7月调整之后闹出的裁人风云?陈年：有必要供认, 2011年凡客诚品有一阵子招聘的确有些一挥而就。6月份好几个下午, 我走在双井富力城的商城时, 不断有人跟我打招呼说, “陈总好”。这不是由于我名声在外, 而是许多职工开溜了, 阐明办理的确存在问题。我跟团队说：“你们想想, 不担任任地招那么多职工进来, 许多搭档很短时刻就脱离公司, 咱们应该感到羞耻!对不住这些职工!”这对团队是十分深入的经验。21CBR：你的用人规范是什么?陈年：我是写文字身世的人, 许多时分都觉得自己天真, 我觉得做人规范简略, 便是“许诺、做到”。
除此之外, 我没有规范。21CBR：在微软有FOB(FriendofBill)一说, 即“比尔.盖茨的朋友”, 凡客内部是否有这样的问题?陈年：凡客今日的办理团队1/3来自杰出网, 和我一同同事的时刻超越10年, 假如我不辨是非, 有不公正的当地, 这些人用10年早该看透陈年我这人了;凡客2/3的办理人员是外面来的人。我陈年喜爱用“新人做老工作, 白叟做新工作”的方法办理咱们, 这阐明凡客团队是有战斗力的, 勇于吸收新鲜血液。假如论资排辈, 放眼曩昔办理层应该都是本来杰出网的人, 哪里有立异?为公司发明价值, 便是仅有的要求, 只要为公司发明价值, 天天骂我也没事。不以今日的盈余浪费了明日的机遇21CBR：亚马逊创业8年之后才盈余, 凡客要等多久?陈年：2008年第三季度, 凡客稍有盈余, 2009年5月份稍有盈余, 2010年也有1个月稍有盈余, 但我统统要抛弃——凡客应该跑得更快!凡客的形式注定了它简单盈余, 这是与亚马逊形式最大的差异。咱们的毛利率比传统B2C渠道可控许多。凡客要想鄙人季度盈余的话, 很简单, 彻底取决于咱们自己预备怎么做。假如放在2008年、2009年, 答复起来我不那么自傲, 但2010年凡客的快速开展激发了我的一个愿望。我真的觉得, 凡客有机遇成为我国最大的消费品牌!咱们这一批人或多或少都有着理想主义颜色, 但我一同又是个保存、慎重的人, 不期望以今日的盈余浪费了明日的机遇。21CBR：现在咱们都在评论“电商过冬”, 你怎么看?陈年：前几天, 初刻网创始人许晓晖跟我聊“过冬”的问题。我说:“千万甭说过冬, 谁叫你过冬啊?过冬的心态你必定就死了。你才多大?初刻网是一小孩, 就应该快速跑, 光脚不怕穿鞋的。”冬季是最好的出资期, 你看我国互联网的百度和腾讯, 都是在互联网泡沫幻灭后敏捷扩张起来的。凶猛的公司都是冬季起来的。以现在的时刻点和凡客的规划, 咱们能够做得更大。在反思中, 咱们看到的是机遇, 不是隆冬。2001至2004年那才叫真实的隆冬, 怅惘、没有钱, 越烧越亏, 对不住一同创业的兄弟们。今日, 以凡客的形式来看, 走得更快仍是稳一稳, 节奏彻底把握在自己手里。2012年假如不是世界末日, 便是电商隆冬, 这是凡客最大的机遇。（全文完）
